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"Mezzanine-Kapital"

Mezzanine-Kapital bezeichnet hybride Finanzierungsinstrumente, die Merkmale von Eigen- und Fremdkapital kombinieren. Als praxisorientierte Finanzierungsform hat Mezzanine-Kapital in den letzten Jahren erheblich an Popularität gewonnen. Die Bedeutung hybrider Finanzierungsformen wächst nicht zuletzt durch den neuen Baseler Eigenkapitalakkord (Basel II), in dessen Folge sich Kreditgeber stärker am individuellen Risiko des Kreditnehmers orientieren. In den Fällen, in denen Fremdkapital nicht oder nur zu unverhältnismäßig hohen Kosten erhältlich ist, kann Mezzanine-Kapital eine unter Kosten- sowie Verfügbarkeitsaspekten interessante Finanzierungsalternative bieten. Als eigenständige Finanzierungsform ist Mezzanine-Kapital in Deutschland vergleichsweise neu. Viele Instrumente, die dieser Finanzierungsform zugerechnet werden, sind dagegen wohlbekannt. Mezzanine Finanzierungsinstrumente, wie z. B. Genussrechte oder stille Beteiligungen, haben auch in Deutschland eine lange Tradition.

Vor diesem Hintergrund erläutert der vorliegende Beitrag Mezzanine-Kapital als komplementäre Finanzierungsform zu Eigen- bzw. Fremdkapital. Hierzu werden zunächst die begrifflichen Grundlagen sowie die Charakteristika von Mezzanine-Kapital herausgearbeitet, bevor diese Finanzierungsform anhand ihrer wesentlichen Merkmale gegenüber Eigen- bzw. Fremdkapital abgegrenzt wird. Im Anschluss daran erfolgt ein systematischer Überblick über die wichtigsten unter dem Begriff des Mezzanine-Kapitals subsumierten Finanzierungsinstrumente. Den Abschluss des Beitrages bildet die kritische Würdigung dieser Finanzierungsform, wobei auch die Frage beantwortet wird, ob es sich bei Mezzanine-Kapital um eine finanzwirtschaftliche Innovation oder nur um „alten Wein in neuen Schläuchen“ handelt.

Pape, Ulrich: Mezzanine-Kapital (Teil I und II). In: Akademie, 53. Jg., 2008, S. 99-101 und 54. Jg., 2009, S. 18-22.