Chair of Finance

Fremdkapital und Risiko

Investoren fordern für die Überlassung von Fremdkapital an ein Unternehmen eine adäquate Risikoprämie. Der Aufschlag auf die Staatsanleihenrendite, der Credit Spread, ist von der Bonität bzw. dem Ausfallrisiko des Unternehmens abhängig. Zusätzlich lässt sich jedoch feststellen, dass Credit Spreads für konstante Ausfallrisiken im Zeitablauf schwanken.

Der Lehrstuhl für Finanzierung und Investition untersucht, welche ökonomischen Größen, die über das Ausfallrisiko hinausgehen, einen Einfluss auf Credit Spreads haben und in welchem langfristigen Gleichgewicht diese Größen zueinander stehen. Die Gleichgewichtsmodelle werden aus den Structural Models, die auf Merton (1974) zurückgehen, theoretisch hergeleitet.

Publikationen

• Pape, Ulrich/ Schlecker, Matthias: Analyse von Credit Spreads in Abhängigkeit des risikofreien Referenzzinssatzes, Working Paper Nr. 54, ESCP Europe Wirschaftshochschule Berlin, Oktober 2010.
• Schlecker, Matthias: Credit Spreads – Einflussfaktoren, Berechnung und langfristige Gleichgewichtsmodellierung. (Reihe Finanzierung, Kapitalmarkt und Banken, Band 66) Eul Verlag, Lohmar/Köln, 2009 (zugleich Dissertation, ESCP-EAP Europäische Wirtschaftshochschule Berlin, 2009). 
• Pape, Ulrich/Schlecker, Matthias: Reaktion von Credit Spreads auf Finanzmarktkrisen am Beispiel der Subprime-Krise und der LTCM-Krise. Finanz Betrieb, 11. Jg., 2009, S. 38-45.
• Pape, Ulrich/Schlecker, Matthias: Berechnung des Credit Spreads. Finanz Betrieb, 10. Jg., 2008, S. 658-665.
• Pape, Ulrich/Schlecker, Matthias: Are Credit Spreads and Interest Rates Co-integrated? Empirical Analysis in the USD Corporate Bond Market. Working Paper Nr. 25, ESCP-EAP Europäische Wirtschaftshochschule Berlin, Mai 2007.

Laufende Forschung

• Steinbach, Marina: Empirical Capital Structure Research - Asymmetric Information, Agency Problems, and Convertible Securities (Arbeitstitel Dissertationsprojekt).